海通证券姜超：房价由上涨转为下跌对消费形成负面冲击

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到底好不好？——从春节数据管窥中国经济（海通宏观每周交流与思考第257期，姜超等）
观 点
一年一度的春节已经落下帷幕，初步统计，今年春节期间的全国旅客发送量将接近30亿人次，如果按照每人乘坐4次交通工具来测算，就有将近7亿多人实现了“春节大迁徙”，这也是世界人口流动的奇观。中国人的返乡和出游，把人气和财富带到了全国和全世界，管窥春节国人的消费和出行数据，就可以对中国经济的现状多一分清晰的认识。
狗年春运将出现负增长。每年的春运持续时间大约40天，从今年春运前23天（2月1日至23日）的数据来看，全国旅客发送总量同比下降1.19%，而上一次全国旅客发送量的负增长还发生在2008年，而这也意味着18年春运或出现08年以后的首次负增长。
狗年春节消费整体平淡，无论是商品零售还是旅游收入，都比去年同期有所下滑。
从零售来看，今年春节期间的全国零售餐饮销售额同比增长10.2%，虽说还保持在两位数增长，但相比过去3年11%以上的增速降幅超过1%。
从旅游来看，今年春节期间全国接待游客总数同比增长12.1%，旅游总收入同比增长12.6%，分别比去年同期下降1.7%和3.3%，而今年的旅游增速也创下了09年以来的新低。
因此，无论从春运还是春节旅游消费数据来看，18年的经济将面临着巨大的挑战，我们认为春节数据表现不佳的背后有这么几大可能的原因： …… [阅读全文]

巴菲特核心重仓股六大特征 一文读懂股神的逻辑

巴菲特一生非常成功，但是他从来没有系统全面的阐述过自己的投资体系，尤其没有阐述过他的风险管理资金分配和投资的一些具体组合和仓位原理。
巴菲特提出很多投资主张都是支言片语，通过这些其他人对他进行了分析，学习巴菲特并不是很容易的。因为真实的巴菲特现在也没有被大家搞清楚，他自己没有说过全面体系，这样就对他的学习有一定的不便，但是另一方面巴菲特的持仓变化情况，他的组合交易买卖情况就是巴菲特真实的投资体系和投资主导思想的最直接，最真实，最全面的反映。
巴菲特的持仓其实就是他的投资做法，他的投资做法中全面包含了他的投资理念和所有的投资思想。因此，分析巴菲特几十年来的持仓情况，买卖情况是认识真实巴菲特，学习巴菲特的根本方法。
所幸的是巴菲特提供了几乎他一生的完整的交易和持股历史数据，为我们学习分析提供了完整的条件，因此我们有必要深入的分析巴菲特多年持股。
对几十年巴菲特的客观持仓数据以及变化过程经过必要的统计，分析找到巴菲特的在选股，在买卖，在组合管理，在风险管理上的形为特征。
认识巴菲特在投资行为上有哪些特点，哪些方法，从表象上先他是怎么做的。第二，我们需要在知晓巴菲特是怎么做的进一步的深入分析巴菲特为什么要这样做，巴菲特这样做背后的理念和思路是什么。
最后的工作是我们知其然之后的知其所以然，知道了他是怎么做又要知道他为什么这样做，真的能做到这二点，我们也就知道了作为全世界最成功的价值投资者的他的投资行为特征，投资理念和投资想法，我们可以基于巴菲特的持股数据和历年变化知道他的整个全面的投资体系，这对我们来说是重要的。 …… [阅读全文]

2017年中国银行业理财市场报告

编者语：
根据银行业理财登记托管中心最新公布的《中国银行业理财市场报告 (2017年)》，截至2017年底，全国共有562 家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数9.35万只；理财产品存续余额29.54万亿元，其中，金融同业类产品规模较年初下降3.40 万亿元，降幅为51.13%。敬请阅读。
来源/ 银行业理财登记托管中心
总体来看，银行理财市场呈现如下趋势：
理财产品增速下降；
同业理财规模与占比较年初“双降”；
理财资产配置以标准化资产为主；
新发行理财产品以低风险等级为主。
一、
概述
2017年，监管部门以守住不发生系统性风险的底线为基本前提，以推动银行理财回归代客理财的资管业务本源为宗旨，加强监管，治理乱象，防范风险，积极引导产品转型。在此背景下，银行业理财市场运行总体平稳，主要指标保持稳定，呈现出稳健发展的良好态势。总体来看，理财产品增速下降，同业理财规模与占比较年初“双降”，理财资产配置以标准化资产为主，新发行理财产品以低风险等级为主。具体情况如下：
（一）理财产品增速下降 …… [阅读全文]