北京时间12月13日凌晨1:30，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%，并且未来一两年内通胀率预期不超过2.5%情况下将保持不变，推出第四轮量化宽松(QE4)，每月采购450亿美元国债替代扭曲操作(OT)，加上QE3联储每月资产采购额为850亿。

　　全球商品市场一片欢呼声，迎接美联储450亿美元的国债购买计划。

　　在QE4背后，隐者着众多金融语言，本文将为你详细解读：

　　一、   QE4绑架了非美央行货币政策。

　　在中国，所有的经济学者都认为：伯南克先生大量印刷钞票，会让全球美元泛滥，造成全球通货膨胀。可悲的是，美国的QE1与QE2都没有让美国在2008年~2011年出现通货膨胀。在美国，伯南克先生却认为：大量印刷钞票，不会造成美国(2008年~2011年)的通货膨胀的爆发。在中国大量(疯狂)财政支出需求的支持下，美联储QE1+QE2的出现后，推高了全球商品价格(特别是石油与农产品价格)。因此，伯南克先生的货币政策(量化宽松)，反而让中国的中央银行与欧洲的中央银行畏惧无限(对通货膨胀的畏惧)。不允许本国地区推出量化宽松政策。更让人可笑的是，中国更把银行的存款准备金率提升到20%以上。

　　二、   QE4抑制中国股票市场的健康。

　　中国央行告诉全中国人民：通货膨胀的根源在于：货币的增加。因此，要抑制通货膨胀，就必须加息，并增加存款准备金。但是，经济常识告诉我们：通货膨胀的根源在于：需求(既包含政府采购需求，也包含社会民众的消费需求)旺盛，而不是货币的增加。就像一个人很有钱，但是他没有太多的需求(消费与投资)，持有大量的货币资金，是不会造成社会通货膨胀的。

　　中国通货膨胀的根源在于2009年中国4万亿积极的财政政策，因此，要应付中国式通货膨胀，只需要收缩财政支出(快速有效地削减中国的政府采购需求)，就可以快速化解中国的通货膨胀(2009~2011年)。

　　可悲的是，中国并没有这样实现，不但没有快速有效地削减中国的政府采购需求，更是在2009年后，每年增加大量的财政支出，企图推进中国经济的快速增长。

　　社会资源就像一块大蛋糕。大量的财政支出，短时间内的确可以全力防止经济的快速衰退，但是这必然压缩私人投资的开支。社会有效的供应资源将竭尽全力为高利润的政府采购服务，私人投资将受到严重的打击。例如：某企业希望为自己的产品做广告，与此同时，政府也希望媒体能播出自己的形象工程，可是，社会上广告服务公司的供应是有效的，大量的政府宣传片的工作量，必然推高广告公司的收费价格，全国所有的企业将需要为这广告支出付出更多的价格。

　　QE4推出后，为了控制中国经济学家理解与宣传的中国式通胀，中国必定不愿意降低存款准备金率与银行利率，为了保证银行丰厚的利润，中国央行更不愿意降低存款与贷款之间的利率差异；面对即将到来的美国财政悬崖，中国为继续刺激国内经济的发展，必然继续扩大政府的财政支出，在大量的需求支持下，全球商品价格将继续保持在高位震荡。中国的企业(不论是国有垄断企业，还是中小企业)都必将面对更高的采购价格与成本压力。这对于中国实体经济来说，将是一个可怕的恶性循环。

　　中国股票市场正是中国实体经济的最佳反映。中国进入了可怕的恶性循环，将让全球资本与企业家望而止步。

　　三、   QE4与美联储的独立性挑战。

　　在QE3正式推出前，本人一直觉得美联储是不会在2012年9月推出QE3，因为推出新一轮量化宽松政策的最佳时间应该是在2012年12月(即没有QE3，直接推出每月850亿美元的QE4)，因为美联储不可能不知道美国将在2013年1月1日面对财政悬崖。美联储不可能不知道无论美国国会是否达成新的财政协议，美国是难以避免财政紧缩带来的衰退；美联储不可能不知道美国已经出现复苏迹象(楼市稳步上升)，美联储不可能不知道2012年9月推出无限量版本的量化宽松政策，这将支持美国核心通货膨胀的上升(美国经济复苏是前提条件)。

　　由此可见，美联储在2012年9月推出QE3，无限期购买美国MBS证券400亿美元，而且没有设定任何明确退出政策的目标，是具有非常明确的政治色彩(不管政策对哪位候选人更有利)，而且是极度不负责任的。美联储在会议声明(2012年12月)中才首次、正式明确表示：只要失业率高于6.5%，通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点，0-0.25%的超低利率政策就不会改变，这与此前多次延长超低利率政策的持续期限形成了巨大反差。在这样的会议声明公布后，我们更有理由相信：在独立的环境下，美联储应该在2012年12月才推出新一轮量化宽松政策。