无独有偶，往往是说几件事情凑在一起发生了，前提是有显性或隐性的共性的事。这个时候，往前看看，往后想想，往往能琢磨出表象背后的许多东西。比如近几日，经济领域的频频吹风。
继5月12日央行宣布下调存款准备金率后，5月19日，温总理在湖北考察时指出，要把稳增长放在更加重要的位置，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目。此两事一并被解读为政策层面明显的调整信号。
与此同时，一些权重部委吹风的口径也大了很多 5月17日，铁道部表示至去年年末获得的银行意向授信规模超过2万亿元。这意味着，铁路建设资金的落实和八成左右铁路建设项目的全面复工；
发改委也没有停歇，近日陆续赴各地调研重大基建项目，其项目审核明显加速 4月发改委批准项目328个，远高于去年同期的173个，而这一增幅预计二季度还将继续放大。与此相呼应，1—4月份各省在建重大项目无论是数量还是投资量，都继续呈现加速状态。一批机场、水电与城市轨道交通项目在各地吹响号角。
发改委投资司有关负责人22日表示，近期鼓励引导民间投资健康发展的相关细则将密集出台。截至目前，住建部、水利部等已起草完成实施细则初稿，有分析指出，多方面急于出台相关细则，除落实“新36条”外，也有通过加大民间投资刺激经济增长，以此实现“稳增长”的意图。
种种迹象表明，在经济上行乏力的胶着状态下，国家再次重用投资的意图逐渐明显“4万亿”将重来吗？
刺激投资，说到底就是制造投资热点，刺激投资冲动。而与加大投资相伴相生的，必然是放松信贷。
5月22日，发改委网站“项目审批与批准”栏显示，仅5月21日一天就有高达100个项目获得批复，获批项目总量几乎相当于5月前20天总和。
不过，投资再度恢复的热度尚未传导至饱受信贷需求困乏的商业银行。
截至5月20日，工、农、中、建尚未从月初信贷结构短暂调整中恢复过来，贷款新增投放仅340亿人民币；同时，存款流失仍在加剧，前20天四大行存款再度下降2700亿元。
虽然高层近日明确表态，要“把稳增长放在更加重要的位置”。不过，有关货币政策应当进一步宽松的言论还是遭到银行业人士的“反感” 加大投资审批力度是一个"定性"判断，但如何"定量"？况且，如果市场不景气，即使放松信贷，实体经济也不一定愿意增加生产和投资。”
事实上，这一切的背景皆是经济下滑明显 一边是成本价格上涨、物价上涨预期浓厚，一边是经济增幅超预期的下滑。中国经济在2012似乎走到“两难”境地。
此前，尽管已有汇丰PMI创下4个月新低、国有企业利润负增长等消息铺垫以及高层在博鳌论坛上称一季度GDP增速可能为8.4%的口风，4月15日公布的一季度GDP增速为8.1%还是让不少人大跌眼镜，8.1%的增幅创下2009年二季度以来新低。并且，考虑到今年的2月份有29天，比去年多出一天，第一季度的实际数字应该比8.1%还低，真正的增速应该是7.4%左右。
与一季度GDP同时公布的还有同样超预期的一季度CPI3.8%的增幅，4月这一数据虽小降到3.4%，但是考虑到物价回落的不稳定与脆弱，考虑到诸多成本价格的上涨，表面上略有下行的CPI并没有让人们敢松口气，刚开始只是隐隐的对于滞胀的担忧变得越来越不可抑。
始于2011年8月份为期刚好6个月的一轮“小衰退”已经接近尾声，中国经济已经步入另一种窘况“小滞胀” 这几乎成了不少经济学家的共识。
对于通胀与超量货币发行的关联性、通胀产生的相对滞后性、当下经济明显的下行态势经济的“滞胀”的确已初步显现。
滞胀的风险下，各种举措鱼贯而出，宏调走向再次成了猜谜游戏。
事实上，2007年以来，中国的宏调政策已经出现了三次180度的大转向，现在看来，央行货币政策的第四次180度的“大转向”或将到来。一会儿服“安眠药”，一会儿打“兴奋剂”，这是在“熨平”经济周期，还是在人为制造经济周期？
本来，经济具有波动的内在属性。经济在上行和下行之中都存在一个累进叠加的过程，都有一个放大的机制。所以，不是要否定宏观调控，但是宏观调控只是要消除经济在上行和下行过程中产生的过度部分，我们根本就不应该用什么需求管理去烫平经济周期。经济向下调整不是经济现在出现了问题，而是经济过去出现了问题，是经济在上行的过程中本来就走过度了。经济向下调整本身并不是错，恰恰相反，这是经济在做自我修正与康复，是经济重新恢复正常增长必须经历的过程。
在这个调整过程中，如果人为刺激避免经济向下做调整，可是带动经济重新走向繁荣的新的技术和产品并没有出现，旧产品市场已经饱和的状况并没有改变，那么就会出现资产泡沫和通货膨胀。资产泡沫最初可以拉动投资和经济增长，但是这种增长不能持续。最终，靠资产价格上涨带动的增长会停滞下来，价格上涨则会传导到实体经济，出现经济停滞和通货膨胀并存的滞胀局面。
来源：搜狐
