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    “汶川地震中我们的产品发挥了重要的作用。”广州无线电集团总裁、广州海格通信集团股份有限公司董事长杨海洲对新快报记者说起时无不自豪，“当时所有有线通信和手机都瘫痪了，是我们的背负式短波通信电台在武警部队的救援通信保障中最早发挥了至关重要的作用。”此外，在亚丁湾护航、60年国庆阅兵以及各大军事演习中，海格通信的产品无处不在。 

　　军工企业自然带着一些神秘色彩，海格通信上市近4个月了，但很多投资者仍然对其状况不甚了解。而杨海洲描绘的愿景是：“海格通信将借力资本市场，进一步实现专业化整合、产业化发展，使企业效益得以持续稳定增长，将公司建设成为世界军用通信、导航领域知名的现代企业。”  
 

　　军工改制造就上市契机 

　　海格通信前身为始创于1956年的广州无线电厂，起初专为我国海军提供舰载短波通信、导航装备。2000年7月，海格通信成立。杨海洲表示，虽然海格通信自2000年创立以来得到迅猛发展，营业收入从1999年不足4000万元增长至2009年的9.5亿元，净利润从2000年不到千万元增长至2009年2.2亿元。但由于公司所属行业的特殊性，公司的上市之路更多取决于政策的放开与支持。 

　　2007年1月起，为加快国防信息化建设，促进军工产业发展，国务院、国防科工委、发改委、国资委相继出台一系列文件，推进符合条件的军工企业进行股份制改造，除少数核心重点军工企业继续保持国有独资外，鼓励和支持部分军工企业引入境内资本和有条件地允许外资入股，鼓励符合条件的军工企业通过国内外资本市场融资。这一系列文件的出台为海格通信踏上资本市场扫清了政策上的障碍。 

　　目前，海格通信已成为我国军队通信信息化建设最大的整机设备供应商，行业内唯一一家同时拥有短波、超短波、中长波、系统集成、导航专业技术、成熟产品、成套工艺流程和众多产品的企业。近三年海格通信的盈利能力较强，略高于其他军工类上市公司。 

　　详解当下 

　　军用通信市场潜力巨大 

　　数据显示，我国军费开支从2001年1442亿元已增加到2010年5321亿元，平均每年以两位数字增长，以我国GDP历年增长率、军费开支历年增长率等数据综合推测，未来5年国防费用仍将保持较快增长，到2013年军费开支将达到8700亿元以上，其中电子与通信系统占国防开支比例约为3%，达到261亿元，为军工通信行业带来勃勃生机(数据来源：《历年政府预算报告》). 

　　国元证券的研究报告认为，“立足打赢信息化条件下的局部战争”是我国既定的军事战略，而通信装备是信息战军事装备的基础，军用通信装备的持续投入是可预见的。同时，军用装备体系具有排它性，因此海格通信的市场份额和毛利率水平均较为稳定。不过，虽然市场潜力巨大，但海格通信过去却面临着产能瓶颈。此次上市募资的15亿元，主要用于年产11500台/套通信及导航设备技改项目和技术研发中心技改项目，前者将大幅提高产能，后者则通过加大对新领域、新技术的研发投入，很大程度上解决目前面临的资金和产能不足的问题，有利于公司做大做强。 

　　三大利润增长点前景看好 

　　“‘十二五’期间，我国军用卫星通信领域的地面终端设备预计将形成100亿元以上的产值规模，如考虑民用通信地面终端，市场空间更加庞大，海格通信已获得军用卫星通信系列产品型号研制项目”，杨海洲表示，我国军用卫星通信普及率低，美国和北约军事卫星通信的承担通信量，远高于我国现有水平，随着中国军民用卫星通信需求的不断增大，预计未来3-5年内，卫星通信产品将成为公司的一个新利润增长点。 

　　而卫星导航设备，同样将成为未来新的利润增长点。杨海洲认为，我国将逐步建成“北斗”全球定位系统，目前已成功发射四颗北斗导航试验卫星和七颗北斗导航卫星，“虽然目前仅限军队使用，但随着系统的发展和成型，必将推广至民用市场，并逐步替代GPS，形成巨大商机。”据杨海洲介绍，目前导航部分占公司主营收入的比例还不足10%。而东海证券研报显示，到2020年北斗导航市场规模的平均增速将超过行业20%的水平。 

　　杨海洲还表示，全国应急通信指挥网也有望成为未来新增长点。据悉，未来几年，国家将借助军用技术手段建成覆盖全疆域的、与目前移动通信网络相类似的应急保障通信网络，而海格通信是该网络的技术总承单位，承担其中的包括短波通信设备、网络管理设备等关键产品的研制任务。 

　　明年将布局“军转民” 

　　翻查12月公告，海格可谓大单频现。12月7日和21日公告显示，公司与5328客户分别签订了总金额为1.06亿元和0.92亿元的大单合同。 

　　资料显示，海格通信主要产品的销售客户集中于国内各军兵种。2007-2009年以及2010年上半年，其前五名客户的销售合计分别为6.32亿元、5.93亿元、5.12亿元和2.47亿元，分别占同期公司主营收入的71.1%、65.27%、54.47%和58.27%。 

　　虽然军用市场订单比较稳定，但公司近年仍积极开拓民品市场，并于2008年控股海华电子作为平台，民品部分收入占比已从2007年10.06%提升至2009年的16.57%。去年公司还与摩托罗拉结成战略合作，共同推进TETRA数字集群产品的本地化，数字集群产品在亚运会安保工作中起到了重要作用。 

　　“明年公司将开展‘军转民’布局，目前已专门成立事业部推进。”杨海洲表示，公司争取在数字集群、频谱监测、卫星通信、卫星导航等军民用领域全面突破，真正实现“产业+资本”双轮驱动、“军用+民用”两条腿走路的发展模式。在“十二五”期间，实现民用产品占比大幅提升。 

　　对话董事长 

　　股价未被高估 

　　新快报：进入资本市场后，有什么感想？ 

　　杨海洲：上市融资带来的影响是正面的：上市公司在公司治理、信披、内控等方面接受公众监督，将切实提高规范运作水平；上市后拥有领先于竞争对手的体制平台，使客户对公司更加充满信心，对品牌建设也产生积极影响。 

　　新快报：公司在军用通信领域有哪些竞争优势？ 

　　杨海洲：一是体制、机制优势。公司2000年成立时就进行创新，使得企业贴近市场，骨干稳定；二是市场优势。公司拥有包括各军兵种在内的长期稳定优质客户。有国内军品市场、国际市场、民品市场三大空间。三是技术优势，公司是行业内用户覆盖最广、产品频段覆盖最宽、产品系列最齐全的企业。四是人才优势。公司是行业内通信整机厂家中唯一具有独立的通信研究所和整机装备制造的企业，拥有最多的技术开发人员和博士，并拥有博士后科研工作站的核心分部。五是品牌优势。公司在汶川地震、国庆阅兵及各类重大军事演习中，为我军提供了可靠、稳定的通信导航设备产品和保障服务。 

　　新快报：公司如何看待对税收优惠政策依赖度极高的现状？ 

　　杨海洲：2007年至今年上半年，公司所得税减免对净利润的影响分别为26.17%、18.39%、18.07%和18.65%。新兴产业正处于高速发展阶段，国家对信息产业的税收优惠政策还会陆续出台，这是大的背景。当然，企业不能过度依赖税收优惠政策，利润增长率同样是支撑盈利的重要方面。公司对外将会通过市场拓展，扩大经营规模；对内加强成本费用控制、有效降低运营成本，提升整体获利能力。 

　　新快报：公司发行价38元，市盈率高达71.2倍。但上市以来，股价并不活跃，公司如何看待？ 

　　杨海洲：个人认为，相对于中小板和创业板的整体情况，38元的发行价还是体现了合理估值。我对公司未来充满信心，也相信管理团队会以优良的业绩回馈投资者。 

　　中观中语 

　　儒雅的军工掌门人 

　　想去海格，是因为一直有两个疑问，一是同期上市的中小板新股中，它一直在发行价附近徘徊；二是军工企业属于保密单位，历来不容易进门，想去揭开神秘面纱。 

　　进公司之初，并没有想象中的军工企业的感觉。光弄清楚“海格”两字的本义就花了十多分钟，原来取自“海纳百川”、“格高五岳”，文化味很浓，而在公司的宣传片里，看到董事长杨海洲写的字，才知道他能达到书法家的水平。记得当初我说省广股份是“军人背景的高层成功做大了文化业”，这次海格难道是“文化人成功做大了军工产业”？展示厅里和各兵种的将军们与董事长的合影不容置疑。 

　　跟杨董握手的第一感觉，气质果然很儒雅。而亲自将海格一路发展的情况再路演一次，如数家珍的语速，又感觉确实很专业。作为董事长，杨海洲没有回避股价估值问题，明确表示对未来3年稳步增长很有信心。说实话，有关军事电台的专业知识，不可能一次采访就能搞得很明白，但两个信息值得重视，一是海格的产品将用在我国的大型潜水设备上，什么名字我不能说，但绝对代表了一个高度；二是北斗全球定位系统未来的巨大产业空间，这是一个宽度，海格已经研制出了相关芯片。 

　　3个多月，尤其是指数反复下挫中，海格还是没跌破发行价，应该有人在接，谁接不是我关心的。我只觉得，我能理解的东西，机构也会理解。而能如此打造企业文化、能如此重视人才的董事长，想必不会不关心公司的股价，跟杨海洲见面后，这点我也信。