2014年以来，上市公司购买银行理财的家数和认购总金额不断攀升，仅今年，沪深两市就已经有984家上市公司合计认购了8124.31亿元理财产品。

这股理财热情不仅体现在A股市场，也蔓延到了新三板市场。新三板公司“有样学样”，通过投资理财来“赚外快”的公司也不在少数。

Choice统计显示，截至10月中旬，2017年已有511家新三板公司购买理财产品，累计理财次数1831次，累计购买规模2429.68亿元，认购理财产品公司数接近去年全年总和。

事实上，新三板公司投资理财产品是近三年来才兴起的。2013年之前尚无公司认购理财产品，至2014年，第一家购买理财产品的新三板公司出现。2014年12月26日，基础层企业远大教科（430511）发布公告称，公司拟利用自有闲置资金，择机购买上海证券有限责任公司发行的保本固定收益理财产品，单笔金额不超过 1700 万元，为期 90 天。

由此，新三板公司购买理财产品大门打开。发展至今，虽说理财规模与上市公司不能相提并论，但整体上涨趋势明显。

理财热情高涨 单家公司最高理财额度22亿

理财市场人声鼎沸、熙熙攘攘，自然不乏“理财大户”和“理财高手”。

9月29日，大运汽车（870012）发布公告称，公司拟使用不超过12亿元的闲置募集资金和10亿元的闲置自有资金购买短期、低风险、流动性强的理财产品。高达22亿的理财额度，如此规模可谓是超壕气大手笔。

类似大运汽车这样大手笔理财的新三板公司并不在少数，越来越多的公司热衷于将大额闲置资金用于购买理财产品。

比如，创新层医药制造业公司成大生物（831550）和拟IPO的传智播客（839976）。

犀牛之星统计发现，截至10月15日，成大生物今年总共发布19条购买理财产品公告，累计认购10.15亿；而另一家“理财大户”传智播客也不甘落后，2017年10月12日，其发布公告称，公司拟使用额度不超过 6 亿元额度的闲置资金、不超过2 亿元的闲置募集资金用于银行理财产品、银行结构性存款及低风险的其他金融产品的投资。

实际上，成大生物一直以来都对理财产品格外青睐。choice数据显示，2015年，成大生物先后19次，累计购买理财产品6.57亿元，其中到期实现收益107.58万元；2016年成大生物先后15次，累计购买理财产品7.1亿元。

值得注意的是，不少新三板公司对于投资理财的投入甚至要高于其上半年营收。以成大生物为例，其上半年营收5.85亿，归母净利润2.62亿，理财却高达10.15亿。传智播客同样如此，上半年营收仅3亿，却打算用8亿进行投资理财。

犀牛君不禁好奇，这些新三板公司到底为何越来越热衷于购买理财产品？从公司公告中或许可以窥见一斑。

绝大部分公司均在公告中表示，公司投入资金进行理财主要是为了合理利用闲置资金，提高资金使用效率，获得投资收益，为股东和公司谋取更好的投资回报。

但是，新三板公司投资理财产品，对于不同公司来讲，能够实现的收益也是大不同的。一些三板公司只是利用有限的自有资金进行短期理财，一般而言，其投资收益相对有限。而对于现金流丰富或有较大募集资金的公司来说，其投资理财产品则会收益丰厚。

合理投资还是脱实向虚？

观察新三板公司认购理财产品资金的来源会发现，自有流动资金、募集资金为主要资金来源。

据犀牛君不完全统计，截至10月15日，今年新三板公司利用股转系统共发布190条利用闲置募集资金购买理财产品的公告，涉及超150家企业。

随着新三板公司理财规模的扩大，质疑声也越来越多：资金是宝贵的，在大量企业急需资金发展生产的时候，某些新三板公司却把募集的资金买理财，降低了社会资金的利用效率；银行的理财产品也有风险，一旦本金损失，会损害股东利益；企业大量投资理财产品，其他投入就会减少，会影响企业主营业务的发展……

确实，从市场整体来看，金融资源依然非常宝贵。一方面，许多中小企业融资需求迫切的企得不到满足，另一方面，某些公司手持闲钱去理财，如果这种情况成为普遍现象，那么说明市场的资源配置效率不够高效。

相关业内人士表示，理财产品投资回报率高且省心，可以成为公司新的利润增长点，只要合乎规定，短期内新三板公司利用闲置资金进行理财投资无可厚非，但若疏远主业，长期沉迷于投资理财则舍本求末的不可取行为。如果长期购买理财产品，则说明公司在投资方面缺乏规划，无法对自由资金和募集资金的使用和投资项目进行有效管理。

此外，一些本该投资于实业的资金转而进入金融市场，有可能让制造业等实体经济更显举步维艰。即使这些理财资金最后进入了实体经济，但资金流转链条加长，会抬高实体经济的融资成本。

引导社会资金“脱虚向实”，以支持实体经济的发展，这是近年来我国政府一再强调的一项政策措施，十九大也重申了这一观点，而担负着支持实体经济发展使命的资本市场，更应成为引导社会资金“脱虚向实”的急先锋。