唐纳德•特朗普(Donald Trump)就任总统的头100天既带来了一些好消息，也带来一些坏消息。好消息是，尽管有些混乱，但他的执政方式比大多数人预想的更接近一名正统的后里 根时代共和党人。而坏消息是，他的执政方式比大多数人预期的更接近一名正统共和党人。如今，在所有主要的政策领域——无论是国内还是国际，似乎都是如此。 在经济政策方面，显然更是如此。

重建美国基础设施的想法已经消褪。贸易保护主义看起来意兴阑珊。但放宽监管仍是目标之一。税改也一样，伴随如下熟悉的组合：缺乏财力支撑的减税大礼包和关于赤字的神奇想法。特朗普的政策看起来越发像里根的政策，只是起点更为不利。

白 宫在宣布减税计划时，的确在一个重要方面加深了人们对于本届政府的印象。很难想象会有另一届政府如此粗略地在一页纸的文件中宣布对税制进行彻底改革。要不 是这种做法给美国强大政策制定能力的声誉造成了严重损害，我们原本可能会觉得整件事挺可笑的。该计划一到达国会必然流产，很大程度上是因其原本就是“死 胎”。

然 而，白宫上周发布的一页纸的税改方案，的确包含了与特朗普竞选总统时的口号非常相似的观点。这使得我们可以回头看看去年10月税收政策中心(Tax Policy Center)发布的分析。虽然我们几乎没有理由预期这样一项计划获得通过，但早先的分析确实有助于我们理解，本届政府的财政政策出发点在多大程度上背离 了常识。

让我们从该计划对财政赤字的影响开始看。根据税收政策中心的分析，该计划在其实施的全部期间内，将使联邦赤字与国内生产总值 (GDP)之比(即使考虑到有利的宏观经济效果)升高略低于3%。但国际货币基金组织(IMF)的数据显示，美国政府总体结构性赤字与GDP之比本已达到 4%，预计到本世纪20年代初将升至略低于6%。

考 虑到提议的减税，到本世纪20年代，政府结构性总体赤字与GDP之比可能达到略低于9%。这将导致债务的爆炸性增长。不能允许这种情况发生，尤其是如今美 国政府总净债务与GDP之比已超过80%，高于金融危机前的45%，但远低于里根(Reagan)上台时的水平。结构性赤字需要削减，而非增加。然而按计 划，这种财政刺激不是暂时的，即便失业率为4.5%（自然失业率）时，也将施行。这将是在错误时间的一种错误做法。

辩护者回应称，该计划或许可以通过经济活跃度提高来自行买单。由于失业率较低，这似乎极度不可能。但美国财政部长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)甚至表示，结合华府的其他政策，减税可将美国的趋势增长率从当前的略低于2%提升至3%。

这 样的经济增长率提升会有所帮助。但这种情况出现的可能性非常低，原因如白宫经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席贾森•弗曼(Jason Furman)所解释的。他认为，劳动力参与率的下降趋势发生逆转，远不足以让这种情况发生。还需要每小时产量增长率从过去十年实现的1.2%提高至 2.8%。在历史上，我们很少见到这种生产率增长速度能持续哪怕一小段时间。决策者准是疯了，才会就这么简单地假设这种情况会发生（见图表）。

那 么，剩下的问题就是，这些大幅度的减税能否在其他领域得到抵偿。对公司税的边境税调节，现在看来已经没戏了。因此唯一的解决方案将是大幅削减支出。支出削 减幅度达到GDP的2.5%（打个比方），将意味着联邦支出削减约12%。但将近90%的联邦支出都用于国防、医疗、收入保障、退伍军人福利、社会保障和 利益。假设这些支出项目都不动，其他所有的联邦支出项目都将不得不取消。联邦政府在很多领域的作用将消失。

税改提议的累退性看起来也令人吃 惊。根据税收政策中心的分析，处于收入分配最顶层的0.1%的人平均享受的减税幅度，可能接近税后收入的14.2%，而中等收入家庭平均享受1.8%的减 税。除各项累退程度令人吃惊的改变之外，提议还包括废除替代性最低税(AMT)、废除遗产税以及大幅削减公司税率（包括对所谓“过渡法人企业” (pass-through business)的减税）。凡有的，还要加给他。这是特朗普的教义。这也是最纯粹的老共和党“涓流”(trickle-down)式教义。

特 朗普通过发誓做不一样的共和党人而赢得提名。但他不是。他能有今天的位置，将把“先许诺、再掉包”那一套更加直白地展露在世人面前。后里根时代的共和党人 通过把竞选重心放在文化问题上触及基层民众，同时在立法时偏向最富有的1%的人。这是“富豪民粹主义”。特朗普提出了如下新鲜元素：增加基础设施支出、倡 导贸易保护主义、支持联邦医疗保险（Medicare，面向老年人的联邦健康保险）和社会保障。但他同样也打算为最富有的1%的人带来好处。

“富豪民粹主义”在政治上非常行之有效。但它行之有效的方式，是让基层民众越来越愤怒和绝望。这是在政治上玩火。一个特朗普可能不会让美利坚合众国倒下。但接下来会有什么？