铁腕监管悄然开局：已有十多位金融业高管落马

穿白色阿玛尼外套的徐翔本周被瞬间转爆朋友圈，时尚圈的人在问穿阿玛尼那人为什么被捕，财经圈的人问徐翔为什么穿着白大褂。白天可以不懂夜的黑，在市场打滚的却得懂得2015年冬季的第一场“雪”会来的比较猛烈。也不是坏事，唯有严冬，才能让春天更为丰饶。
随着金融业落马人士的频频曝出，铁腕监管的风范也悄然成为证券市场整风运动的标志。2015年，已有十多位金融业高管落马，从证监会主席助理张育军、中信证券总经理程博明，到民生银行原行长毛晓峰，曾经风云一时的金融业高管纷纷成为阶下囚，也显示出中央对于金融业犯罪的零容忍。
本周刚刚公布的“十三五”规划建议中提到，要加快金融体制改革，提高金融服务实体经济效率。积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。
可以看到，培育公开透明、健康发展的资本市场，绝对离不开严厉的监管。过去被诟病多年的种种难以得到惩治的内幕交易、屡禁不绝的“老鼠仓”现象，很可能会以徐翔被带走为界点，开启一个监管层对痼疾痛下狠手的新时代。
今年8月25日晚，权威媒体透露，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动，《财经》杂志社王某伙同他人涉嫌编造并制造传播证券、期货交易虚假信息，相关人员被要求协助调查。8月26日，上证指数收报2927点，在连续暴跌的行情中，仅跌1.27%，跌幅明显收窄。此后，大盘走出了一个小反弹行情。
9月16日，中纪委宣布了证监会主席助理张育军接受调查的消息，虽然第二天大盘有所调整，但并未改变8月26日以来的反弹走势。 …… [阅读全文]

超越IPO，新三板成PE退出最主要渠道

      由于IPO仍处于暂缓阶段，新三板在私募机构的退出渠道中扮演愈发重要的角色。并且，随着越来越多拟IPO公司转而申请挂牌新三板，新三板市场也将获得更多优质的企业资源。
对于私募机构而言，投资退出才算完成了整个流程，并实现收益。根据清科发布的报告，今年前三季度中，PE/VC机构通过新三板实现423笔退出，占总退出案例的一半，超过IPO成为私募投资退出的最主要渠道。
一般而言，私募股权投资基金的退出有三种方式，即首次公开上市(IPO)、股权出售(包括回购)及企业清算。公开上市是私募股权投资基金最佳的退出方式，可以使资本家持有的不可流通的股份转变为上市公司股票，实现具有流动性的盈利；股权出售则包括股权回购、管理层收购和其他并购方式；企业清算则是在投资企业未来收益前景堪忧时的退出方式。
其中，IPO由于其相对较高的市盈率可以给私募股权投资基金人和被投资企业带来巨大的经济利益和社会效益，往往是企业和私募机构最向往的退出渠道。
但是，IPO退出也有一定的局限性，在项目公司IPO之前的一两年，必须做大量的准备工作，要将公司的经营管理状况、财务状况和发展战略等信息向外公布，使广大投资者了解公司的真实情况，以期望得到积极评价，避免由于信息不对称引起股价被低估。相较于其他的退出方式，IPO的手续比较繁琐，费用比较高，IPO之后存在禁售期，加大了收益不能变现或者推迟变现的风险。 …… [阅读全文]