债券将占据未来中国金融市场主角

中国债券市场的重要性将高于股票市场，目前已经有这种趋势。11月3日，财政部发布关键国债收益率曲线。这是件标志性大事，说明中国金融改革进入深水区。财政部此次发布国债收益率曲线有两大目的：首先是与利率市场化配套，设定金融市场最低风险收益基准；其次是与人民币国际化配套，使人民币持有者未来拥有最大宗的人民币投资品。我们现在把债券作为股票的补充融资方式，从方向上来说存在一定偏差。考虑到市场融资需求与信用程度，中国债券市场的重要性高于股票市场。公开数据显示，截至2014年6月底，美国股市总市值为24万亿美元，而债券市场存量约为45万亿美元，债券市场规模是股市规模的1.8倍。很多人抱怨中国外管局投资美国国债，为美国人抬轿子，这种认知错误而可笑。手握大把美元，最大宗、最安全、最容易变现的投资方式，就是投资债券市场尤其是高等级债券市场，美国债券市场就是这样的市场。截至2014年8月1日的数据，沪深股市总市值加上全国股份转让系统（新三板）约为26万亿元，同期的债券市场存量两个市场合计为32.9万亿元，债券市场存量是股票市场市值的1.26倍，这个数字已经是中国债券市场在资本市场上占比最高的情况。从市场的广度与深度而言，股票市场与债券市场已经拉开了距离，债券市场显示出强劲的实力。根据评级机构标准普尔6月份的数据，中国企业债规模约1.5万亿美元，为国债规模的一半。中国企业债券的市场规模已经超过美国成为世界最大，可能在未来5年内占据全球企业债需求的三分之一。中国企业债收益高于欧美市场，从高等级主权债到垃圾债，品种一应俱全。由于中国还处于基建高峰期，在全球市场发行铁道债、城市债，有广阔的市场。 …… [阅读全文]

长安基金黄陈：模式创新助力次新基金公司突围

黄陈，CFA，中国人民银行研究生部金融学博士，美国马里兰大学史密斯商学院MBA。历任中国工商银行总行政策室、发展规划部主任科员，中国工商银行总行投资银行部副处长并主持工作，工银瑞信基金管理有限公司战略发展部总监，汤森路透中国区董事总经理。现担任长安基金管理有限公司总经理、长安财富资产管理有限公司董事长。(来源：中国证券报)

□本报记者 黄淑慧
2010年以后，随着越来越多的竞争者进入公募基金行业，行业内的竞争激烈程度与日俱增，次新基金公司难以获得超常规的发展机遇，甚至连生存都很困难。但尽管如此，“逆袭”的励志故事仍在不断上演。成立于2011年9月的长安基金，以专户和子公司业务作为切入点，历经3年打拼，截至2014年9月底，长安基金及全资子公司资产管理规模已经达到610.9亿元。
长安基金总经理黄陈在接受中国证券报记者专访时表示，次新基金公司突围必须摆脱行业传统发展路径的束缚，解放思想，寻求发展模式的创新。公司成立以来，没有在公募业务正面战场进行无谓搏杀，转而通过专户和子公司业务实现突破。未来专户业务依然是公司的侧重点和发力点，并计划由此延伸至MOM、FOF业务，充分发挥平台的资源聚集和整合功能。
寻找最合适的成长战略
中国证券报：近两年“次新基金公司突围”一直是业界关注较多的话题，你如何看待行业的竞争环境，以及长安基金的核心竞争力和成长路径？
黄陈：次新基金公司在发展初期，既没有业绩历史，又缺乏品牌积淀，要推进公募业务十分艰难。长安基金成立于2011年9月，当时A股市场也乏善可陈，无论是市场环境还是行业生态都不适宜大举布局公募业务。对于这一点，我们从始至终都有清醒的认识，因此，在公司成立初期明确了以专户和子公司业务作为发展引擎的策略。事实证明，这条道路是行之有效的。一方面，近两年来A股市场呈现出结构市特征，专户投资相对灵活，更适宜在这样的市场中发展；另一方面，基金子公司也依靠政策优势，在较短时间内取得了爆发式的发展。 …… [阅读全文]

要不要在办公室抑制愤怒？

    苏格兰皇家银行(RBS)名誉扫地的前首席执行官弗雷德•古德温(Fred Goodwin)因被戏称为“早晨打击”的会议而声名远扬——他在会上对下属极尽批评和嘲讽之能事。根据伊恩•弗雷泽(Ian Fraser)的新书《Shredded》，苏格兰皇家银行的高管人员会在等待会议开始时会玩“刽子手”(Hangman)游戏，“以便看谁可能是下一个‘被吊死的’”。雷曼兄弟(Lehman Brothers)的理查德•富尔德(Richard Fuld)以脾气暴躁和管理风格令人生畏而闻名。已故媒体大亨罗伯特•马克斯韦尔(Robert Maxwell)的愤怒则是史诗级别的。 …… [阅读全文]

初创企业融资应量力而行

    在启动雄心勃勃的科技初创公司时，齐尼奥斯•斯拉希伍卢（Xenios Thrasyvoulou）遵守了硅谷的规则。在其自由职业者求职招聘网站PeoplePerHour上线仅仅一年后，这位在伦敦生活的创始人便从一群天使投资者那里获得了50万英镑的投资，其中一人是eBay欧洲业务创建者米夏埃尔•范思瓦吉(Michael van Swaaij)。
这又吸引了风险资本界的兴趣，不久斯拉希伍卢便开始与多家风险投资公司谈判。至2012年10月，斯拉希伍卢以自有的几千英镑启动公司5年之后，他已坐拥1050万美元。
这算成功吗？这是值得庆祝的事情吗？斯拉希伍卢（见右图）认为都不是。他回忆称，“公司完全乱了套”。一年内，PeoplePerHour就从一个6人组扩充至50人，还以每人高达6位数的薪酬聘请了执行董事，成立了执行董事会——这一切都是为了扩大规模、达到投资人强加的收入同比增长5倍的目标。 …… [阅读全文]