投资Q&A：打新股还能实现高收益吗

Q：洛阳钼业(603993,股吧)、浙江世宝(002703,股吧)让一级市场的打新资金又活跃起来，申购新股真的稳赚吗？什么样的新股值得申购？如何提高中签率？
　　A：在IPO新政扼制了上市公司高价发行后，新股申购看起来又有了机会。不过，参与打新的资金实际收益并没有想象的那么大。尤其当一级市场的“打新”资金没有及时抽身，客观上变成了“炒新”资金之后，新股破发将给中签者带来损失。
　　新股申购稳赚不赔？
　　打新股稳赚不赔的时代已经过去。新股申购为的是买到即将上市的股票，从而获取公司股票在一级市场与二级市场间的差价收益。不参与二级市场的无序炒作，只搏一个价差，就是一级市场打新资金的“价值投资”。
　　对于参与网上申购的个人投资者，打新股是否能盈利取决于两个指标：股票上市初期的表现和个人的中签率。而这两项指标很大程度上受定价机制和二级市场环境的影响。比如2012年年初上市的加加食品(002650,股吧)，上市首日即比发行价下跌26.33%，这就意味着只要中签就是亏损。新股高价发行或受到二级市场低迷影响，个股一上市就下跌甚至破发，投资者自然没有盈利空间。
　　相反在2007年大牛市中，新股往往首日涨幅抢眼。而一旦有了赚钱效应就会吸引更多投资者参与申购，从而使中签率下降。对于没有中签的资金来说，就损失了锁定期的利息收入。
　　2012年随着证监会的新政策，“三高”问题有所遏制。不过，眼下的“市场化”仍带有政策调控的意味。新股定价要求横向、纵向参考同行业水平，比如浙江世宝要求股价与H股看齐，超预期的低价引得资金爆炒。华泰证券(601688,股吧)投资顾问刘英表示，这种缩股降价后所谓的“袖珍股”存在更多炒作空间。当多数人预期这个新股存在上涨空间时，也让更多资金关注，最后中签率很低。从浙江世宝最终公布的0.1348%网上中签率来算，626.74%的涨幅下，资金整体收益率也只有8.7%左右。 …… [阅读全文]

该定投基金还是黄金

问：今年5月，我开始每月定期购入一定数量的嘉实300(160706,基金吧)和南方500的基金，但两只基金一直在下跌。今天有位同事让我终止购买，去做黄金定投，说黄金还有上升的空间。我原本计划长期定投基金，我觉得5年内股市总归要涨上去的。但是，我还有位同事说基金不可靠，说基金经理的操作理念不好，急功近利、好大喜功，所以不如投资一只好的股票。我觉得各有利弊，我是否需要坚持基金定投呢？
　　我们为什么要做定投，就是因为我们不知道市场会如何运行，是会涨还是会跌。定投的好处就是可以避免因时机选择不准而造成的损失。通常定投更适合于波动比较大的产品，比如股票型的基金、黄金等。因此，我们说基金和黄金都是比较适合做定投的产品。
　　但怎样定投效果会更好呢？显然，如果是在熊市的末端开始定投，到牛市的末端结束定投，会取得理论上的最佳效果。那么，我们看一下股市和黄金市场的情况，就很容易做出选择了。股市自2008年以来，除2009年又一波反弹行情外，其余的年份均是下跌的，目前的点位比2008年的低点高不了多少。从估值的角度看，市场的整体估值水平处于历史低点，比很多发达股市的估值水平还低。换句话说，股市当前处于熊市的中后期，虽然我们不知道熊市什么时候结束，但现在开始定投，应该是一个不错的时机。
　　而黄金市场的情况就不同了。黄金价格自2002年突破每盎司300美元以后，便一路上行，虽然在2008年遭遇过一轮较大的调整，但很快便收复了全部失地，2011年还曾突破了每盎司1900美元的价位，如今的价格在每盎司1700美元附近徘徊。由于黄金牛市已经持续了10年，未来还能持续多久我不知道，因为我不是黄金方面的专家。但我知道，现在开始定投黄金显然没有10年前效果好。从历史数据看，黄金是个长周期的交易品种，在此次牛市开始前，黄金曾经历过22年的熊市。如果我们要是赶上在牛市的末端开始定投黄金，或许要等上几十年才有解套的那一天。 …… [阅读全文]