你听到了吗?中国移动(China Mobile)的4500万iPhone用户正在为这家公司获得4G牌照而欢呼。消息公布后,中国移动及其竞争对手的股价在昨日早盘交易中猛涨。但获益最大的还是中国移动——以用户数量计(目前为7.4亿,还在继续增加中),它是世界第一大移动网络运营商。
中国移动一直被迫使用中国自主研发的3G网络,这对它非常不利。这种网络与一些手机不兼容,尤为关键的是,与iPhone不兼容。中国移动的4500万iPhone用户只能凑合使用2G网络和Wifi。这是8年来中国移动股票市盈率大大低于本地区同行的原因之一——其预期市盈率为11倍,而电信股整体的预期市盈率为15倍。
中国移动的竞争对手——中国联通(China Unicom)和中国电信(China Telecom)拥有与iPhone兼容的3G网络,但这一优势受制于两点:它们规模较小、以及中国目前无法携号转网。中国移动预计将很快与苹果(Apple)达成合作协议。中国移动潜力巨大,尤其是它引用巴克莱(Barclays)的数据称,其iPhone用户数据消费量比3G用户平均消费量多四分之一。
接下来,中国移动需要投资开发4G网络。这项工作已经开始,但任务艰巨,中国移动的资本支出将继续保持在高位。2014年投资额预计将为约1900亿元人民币(合310亿美元),与2013年基本持平,这一水平比2008年至2012年的平均投资额高出逾一半。后期折旧费用将增加,也将拉低利润增长。 …… [
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中国第一大搜索引擎公司百度(Baidu,见上图)10月底时突然出招,成为了威胁中国银行业的最新力量。
百度与一家资产管理公司合作,发行目标收益率为8%的理财产品,计划募集资金10亿元人民币(合1.6亿美元)。在短短四个小时之内,百度就吸引到了超过12万名投资者,并实现了募资10亿元人民币的目标。
与中国银行业高达105万亿元人民币的储蓄规模比起来,百度的基金就像是“沧海一粟”。但这只是近期一系列变化之一——从线上基金产品到利率自由化——这些变化正在开始改变中国银行业的面貌。争夺现金储蓄的竞争日益白热化,银行业往日的经营确定性正在被颠覆。
过去十年中,中国的储户们除了银行之外几乎别无选择;基金管理行业规模太小,行情如过山车一般的股票市场风险太大,而跨境资本管制则过于严格。
无处可逃的大量资金使银行的日子异常轻松。它们只需提供很低的存款利率(通常低于通货膨胀率),而以高出近一倍的利率将资金贷出。这种轻而易举得来的利差收益在银行利润总额中的占比高达90%。
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但中国前任总理温家宝在他最后一次公开讲话中表示,这种局面不会长期持续。温家宝称:“坦率地说,我们的银行赚钱太容易。这意味着我们必须打破它们的垄断。”
目前银行在多个方面均受到挑战。政府将允许更多民间资本进入银行业的承诺引起了很大的关注。中金公司(CIC)经济学家彭文生表示,中国政府希望形成一个“由多元化金融机构组成的竞争性金融体系。”
监管机构邀请来自各个领域的企业申请银行牌照,市场对银行牌照的需求非常强烈。申请企业包括电器零售商苏宁(Suning)以及空调生产企业格力(Gree)。目前政府尚未颁发新的银行牌照,但当牌照真正发放之时,这批新的非国有银行可能撼动整个银行业。 …… [
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编者按:变革之年,诸多关注,FT中文网推出2013年度报告,邀请各路意见领袖对关键问题展开讨论。
发展维系于改革,而改革植根于观念,经济学家张维迎近些年一直关注市场、合作等经济观念的普及,继“市场三部曲”之后,他近期出版了《合作与博弈》。他认为中国下一步变革有两个因素非常重要:一个是理念,一个是领导力;同时理念陷阱也无处不在,他梳理并一一回应了流行的六大理念陷阱,他认为正是这些理念陷阱严重地阻碍着改革。
中国下一步变革有两个因素非常重要:一个是理念,一个是领导力,这是我这几年一直强调的东西。理念可以正确可以错误,领导力可以弱可以强,最好的组合是正确的理念、强的领导力,最差的是错误的理念、强的领导力,当然还有次好的。强的领导力两个极端都有可能,但变革期间没有强的领导力真是不成。中国过去60多年的历史大体是这样的情况,前三十年领导力强但理念错了,是最糟糕的。改革前25年有好的理念和一个比较强的领导力。过去十年之所以倒退是因为我们的理念倒退了,好在我们的领导力不是很强。
现在改革,阻力确实很大,但大家不要以为上世纪80年代、90年代没有阻力,没有既得利益集团,任何体制下都有既得利益集团,如果没有既得利益集团,计划经济不可能维持那么久,苏联也不可能维持那么久。改革前25年和我们现在最大的区别不是有没有改革的阻力,不是现在的阻力比那时强大得多,而是那时改革动力比现在强得多,那时候从上倒下有一批人以改革本身作为使命,没有那么多功利主义计算,现在不是这样了,都在等别人改。 …… [
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