CFO：投融资的管理者

    全球投资趋势的变化对投资机会、投资论证、法律和市场风险等必将产生重大影响。因此，CFO需要在全球化的视野下特别关注融资方式的选择、平衡股东利益和客户价值、与投资者的沟通、保持企业中相对“独立”的身份、金融风险防范以及对投资地不同文化的了解等。

    IainLumsden是英国标准人寿保险公司(StandardLife)的CFO，也是公司的首席精算师。展望2010年CFO角色的变化，他认为：“发生最大变化的将是投资市场和公司的经营方式，股东给CFO的压力会越来越大。”
    全球视野下，站在投资角度，机构投资者的数量会日益增加，个人投资者更倾向于委托机构进行投资，资本在全球市场流动，准确判断投资行业将会更加困难，机构对投资时机的选择将会更加谨慎。而对于融资而言，相对于传统的募集资金的方式，未来筹集资金的方式将会更加多样化。此外，市场投资风险加剧，除报价以外影响投资选择的因素越来越多，资本市场将变得愈加复杂。
    全球投资趋势折射出下列因素的相应变化，包括具体的投资机会、投资论证、法律和市场风险、具体的困难等等。因此，CFO除了在降低企业营运成本、增加企业价值、变革财务管理内容、转变财务组织、战略规划外，在投融资管理方面，CFO还将以全球化的视野积极参与并关注以下方面：
    股权还是债权？
    未来几年随着公司的发展，融资规模也会越来越大。除了银行贷款，公司上市和发行债券将成为公司融资的两种重要方式。对于很多CFO来说，筹划公司上市或者发行债券进行融资是他们的职责之一。对于投资市场发生的变化，Lumsden认为：“CFO将会付诸更多的精力去权衡发行股票还是发行债券，在两者之间选择对公司最有利的一种融资方式。”
    股权融资和债权融资各有利弊。债权融资需按事先约定的期限还本付息，具有法定的偿还性和严格的期限性；优点是企业的股权没有增加，如果企业运营得好，股东可以获取更多收益，且发行债券花费时间短，费用低，市场监管比较宽松。就股权融资使企业的股权增加，原股东的股权受到稀释，在收入相等的情况下，股东的收益下降，且从企业上市辅导到发行股票募集资金到位所需时间长、费用高，市场监管比较严格；优点是企业没有还债压力，企业可以根据年度盈利情况实施分配。
    在成熟的资本市场中，企业发行债券的比例比较高，通过债券融资比发行股票融资的比例大得多。认为债券融资表示企业经营出现危机的表现是一种误区，实际上，企业能够发债融资从一个侧面也反映出了企业对偿债的信心。因此，CFO对此应有清醒的认识，避免造成企业直接融资方式单一，严重依赖发行股票。 …… [阅读全文]

瑞银与北京政府酝酿建人民币PE基金 寻求在华扩张

　瑞银（UBS）正与北京市政府就建立一支人民币计价的私人股本基金进行洽谈。这家瑞士银行正寻求在中国扩张。
　　目前，各金融集团正竞相在中国建立人民币基金，原因是针对外币投资的监管规定更加严格。
　　北京市政府正在研究各种方式，力求扩大自己对私人股本的参与，并已宣布与美国凯雷集团（Carlyle Group）建立一支投资基金的计划。
　　据知情人士介绍，北京市政府与瑞银的商谈处于“初步”阶段，双方尚未就结构、规模或人员配备作出决定。
　　瑞银不愿置评。
　　尽管还有好几个障碍需要跨越，但如果谈判成功，这将是牵涉一家全球投行和中国某个市政府的首支基金。
　　“目前的商讨是针对基金将怎样运营，以及各方将分别投入多少资金，”一名知情人士表示。
　　瑞银在蒙受创纪录亏损、且私人银行部门遭受资金大举外流之后，过去两年一直处于守势。
　　不过，该行希望在2010年各季度均实现盈利。
　　去年，瑞银净亏损减少至27.4亿瑞郎（合26亿美元），远低于2008年的212.9亿瑞郎。
　　瑞银（UBS）首席执行官郭儒博（Oswald Grubel）在上周亚洲之行期间对英国《金融时报》表示，由于中国的增长前景“具有吸引力”，该行将考虑在华投资机遇。
　　2006年，这家瑞士银行收购了北京证券（Beijing Securities） 20%的股份，并获得其管理控制权。这是中国批准外资集团得到国内证券经营许可的少数几宗交易之一。
　　在外资集团中，瑞银持有的合格境内机构投资者（QDII）投资额度最多。外资机构可通过这种有限模式投资中国内地股票。
　　瑞银还是中国内地首次公开发行（IPO）交易的领先顾问。
　　美国私人股本基金百仕通（Blackstone）已经与上海金融区签署一份谅解备忘录，将发起一支50亿元人民币（合7.30亿美元）的基金，在上海及周边地区投资。
　　外国私人股本集团在中国正日趋受到本地同行的激烈挑战。在中国政府鼓励下，中国已涌现出不少本土私人股本集团。…… [阅读全文]

失败？成功？几位高管创业的故事

    他们是大公司的管理者，他们拥有财富和地位，在外人看来，他们的头上笼罩着光环，手里握着一人之下千人之上的权杖，然而只有他们自己清楚，在大公司里，自己永远是月亮星星，而太阳只能有一个。
    几年打拼下来，在上市公司做到了中高职位，每月按时领取丰厚薪水并拥有令旁人羡慕的股票期权。其实，外人并不知道你的困惑：与公司老板的理念不合；职位上升的空间几乎见顶；野心勃勃的年轻人要取而代之；想有一个特别大的
空间施展自己的能力，可在现有的架构中施展不开。当然，最让你焦虑的还是公司随时可能出现的重大变动，这可能会导致人事调整。怎么办？悄悄通知早已与自己接洽的猎头公司，“我准备跳槽了。” …… [阅读全文]

怎样成为合格职业经理人?

    所谓职业经理人，即以经营管理企业为职业，将所经营企业成功视为自己人生成功，通过管理企业来实现自身价值的专职管理者。
　　是不是专职替业主打点企业的人就是一个合格的职业经理人呢？绝不。笔者总结认为，中国合格的职业经理人至少应具备所谓“四能”、“三素”、“双赢”、“一心”。严格来说，这十点缺其一就不能称为真正意义上的职业经理人。
　　“四能”是：1、决策能力。笔者以为，经理人一定是权限内的出色决策者，另外还能迅速领悟董事会推出的决策的内涵，并具备对高层决策可行性与科学性的判断能力。一个没有决策远见的经理人，很可能光想到追求企业的短期效益而考虑不到涉及企业长远发展，诸如并购、长期投资、 …… [阅读全文]